化肥行业景气度不断回升 五大因素在左右发展 |
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来源: 作者: 发布时间:2013-07-21 10:19 |
受国际原油价格高企的影响,2006年石油化工各下属行业盈利状况差异加大,其中化肥行业盈利仍十分强劲。综合来看,有以下五个因素影响我国化肥行业发展趋势。 苗木网,999miaomu.com 油类化肥企业的退出使国际化肥价格不断上升。2004年以来,国际天然气价格只上升了14.3%,而国际油价已从每桶30多美元上升到70多美元。国际油价的成倍上升已迫使全球45%的以石油为原料的油类化肥企业退出,同时煤炭价格的上升也抑制了以煤炭为原料的化肥企业的扩张,而气类企业受资源条件限制且新建周期长,短期内也很难大量增产。因此,全球尿素供需出现了严重失衡,价格出现了较大幅度的上升。受高油价影响,国际尿素价格今年会继续保持高位运行态势,尿素行业今年也继续运行在高景气中。 政策上有较大刺激行业发展的空间。我国化肥行业的产业政策有利有弊,以尿素为例,设有限价制度,1650元/吨为最高限价。这不利于化肥企业的发展,但同时配套出台了取消化肥企业增值税,优惠化肥运输,以及给化肥企业用天然气价格优惠等有利于化肥企业的措施。在目前2200元/吨的国际尿素价格下,如果放开尿素价格并取消优惠政策将十分有利于化肥生产企业。因为放开价格能使价格提升550元/吨,而取消优惠带来的成本增加不过250元/吨。若化肥价格放开,化肥生产企业将获得较大的收益。 我国工业与农业的竞争格局导致化肥进入成本高峰期。首先,化肥生产需要占用大量能源,工农业相互竞争能源,使能源供应更趋紧张,化肥价格因此大幅上升。其次,工业的发展使众多化肥企业的生产质量向国际水平接轨,较高的国际化肥价格又使我国企业在出口退税变出口征税情况下,将大量优质化肥供应出口,使国内化肥供应紧张进一步加剧,化肥企业产量、收入、利润都出现大幅上升,行业因而进入成本高峰。 999苗木网,www.999miaomu.com 而以天然气为原料的化肥企业具有成本优势。我国目前以石油为原料的化肥企业平均生产成本约为1300元/吨,以煤炭为原料的企业平均生产成本为1200元/吨,以天然气为原料的大型企业生产成本不到800元/吨,因此,以天然气为原料的大型化肥企业成本优势十分明显。 另外,我国A股尿素类上市公司以2006年预测业绩计算的平均市盈率为13.36倍,与13.87倍的国际估值水平相当,但个体差异较大。根据我国尿素类上市公司2006年业绩预测和2005年净利润增长率,以及与国际市盈率水平比较,可关注湖北宜化、鲁西化工、云天化等公司。●万联证券冯国文 中国苗木网,www.999miaomu.com |
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